第二十屆上海國際淀粉及淀粉衍生物展覽會
2026年6月15-17日 國家會展中心(上海)
距2026年展會還剩
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2026年6月15-17日 國家會展中心(上海)
距2026年展會還剩
近日，大商所玉米淀粉期權已獲得證監(jiān)會同意注冊，并將于8月23日掛牌上市。期權素來被譽為“金融衍生品皇冠上的明珠”，然而看似“高冷”的期權工具實際則相當“接地氣”，可以與實體企業(yè)在田間地頭、車間廠礦的生產(chǎn)經(jīng)營有益結合。
近年來，國內玉米淀粉產(chǎn)能持續(xù)增加，在原料、資金及競爭激烈等多方面壓力下，企業(yè)經(jīng)營難度加大，產(chǎn)能集中度持續(xù)提高，行業(yè)一體化運營日趨成熟。
中國淀粉工業(yè)協(xié)會執(zhí)行副理事長 李義認為，作為更加精細化的風險管理工具，玉米淀粉期權可以與標的期貨形成合力，更好地為玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。希望大商所繼續(xù)發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能，助力保障國家糧食安全。同時，期待大商所繼續(xù)加快新品種新工具研發(fā)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)服務方式，服務淀粉產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展更上一層樓。
據(jù)了解，玉米淀粉作為我國產(chǎn)量最大的淀粉品種，行業(yè)上游為玉米種植生產(chǎn)，下游是食品、造紙、化工、醫(yī)藥等行業(yè)的重要原料，應用十分廣泛。 國泰君安期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球告訴記者，玉米淀粉行業(yè)中，原料占據(jù)淀粉成本的70%，且成品面臨低價進口的沖擊。另外，行業(yè)開工率偏低，2022年主產(chǎn)區(qū)企業(yè)年均開工率為55%，全行業(yè)同質化競爭問題突出。 在行業(yè)競爭激烈的背景下，行業(yè)技術發(fā)展、企業(yè)管理水平、產(chǎn)品質量等都已達到較高水平，故而原料成本、產(chǎn)品價格的波動成為影響企業(yè)盈利水平的主要因素。利用期貨和衍生工具管理風險的理念已在現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)逐步推廣，越來越多的企業(yè)積極利用玉米和玉米淀粉期貨鎖定原料采購和產(chǎn)品銷售價格。2023年，玉米淀粉期貨套期保值效率為88%，法人客戶持倉占比為67%，同比上升22個百分點。
目前，公司期貨運用較為成熟，套期保值規(guī)模比較大、比例比較高，無論是玉米原料還是產(chǎn)品淀粉的套期保值，以及副產(chǎn)品利用豆油豆粕作替代開展套期保值，都在不斷實踐運用中。“在實踐中，通過大商所期貨市場鎖定原料成本的套期保值為企業(yè)長單銷售業(yè)務保駕護航，或者是鎖定產(chǎn)品銷售價格為企業(yè)鎖定利潤提供保障，可以看出套期保值在幫助企業(yè)在降低產(chǎn)品合同和原料的價格風險中發(fā)揮了重要作用。”朱勇生說。
“企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中使用期貨工具進行套期保值的情況較為普遍。每年我們會分批從上游采購玉米入庫，用于日常生產(chǎn)玉米淀粉及飼料等，有大量的玉米淀粉庫存以及階段性的玉米補庫需求。一方面在現(xiàn)貨銷售上，我們會結合原料玉米成本并參考期貨盤面價格對玉米淀粉進行周度定價，充分利用期貨價格發(fā)現(xiàn)功能;另一方面我們會結合現(xiàn)貨流轉，通過玉米和玉米淀粉期貨對沖風險。”
上市場內期權恰逢其時
在采訪中，多位業(yè)內人士均表示，玉米淀粉期權上市恰逢其時，將與標的期貨形成互補，以更低的資金成本、更靈活多樣的策略為玉米深加工行業(yè)提供更精準有力的衍生工具。
“在實踐中，我司已運用大商所玉米期權工具，幫助企業(yè)控制原料價格風險，取得了良好效果。”朱勇生告訴記者，企業(yè)通過利用期權對企業(yè)期貨和現(xiàn)貨經(jīng)營頭寸進行風險管理，有利于解決自身采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)面臨的不同風險，使業(yè)務管理向更精細化方向發(fā)展。其中，買入期權只需建倉時一次性支付權利金，資金占用量不大，且中途行情波動無須補充資金，最大的虧損也僅限于權利金的損失;企業(yè)通過賣出期權，收取權利金，則能夠不斷降低采購或庫存成本，提高市場競爭力。
在侯國利看來，期權作為一種新型的風險管理工具，具有獨特的優(yōu)勢，企業(yè)可根據(jù)自身風險偏好和風險管理需求，選擇不同的期權策略。同時，期權交易成本相對較低，能夠降低企業(yè)的交易成本和風險。“此前，我們通過‘大商所企風計劃’嘗試過玉米淀粉場外期權，有效彌補了玉米淀粉庫存跌價帶來的損失，保護了加工利潤，期待場內期權可以為企業(yè)帶來流動性高、交易環(huán)境透明的新工具。”侯國利告訴記者。
展望未來，隨著玉米和玉米淀粉期貨、期權逐步發(fā)揮合力服務產(chǎn)業(yè)，期貨市場運行質量、功能發(fā)揮水平將不斷提升，期貨和期權將愈加成為玉米深加工產(chǎn)業(yè)不斷轉型升級之路上不可或缺的重要工具。
本文來源：新浪財經(jīng)、飼料行業(yè)信息網(wǎng)
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